来历：中金点睛
5月工业增加值同比增速从4月的3.9%上升至4.4%。5月社会消费品零售总额名义增速从4月的-7.5%大幅上升至-2.8%。5月月报名义固定资产出资同比增速从4月的0.8%上升至3.9%。分部分看，基建、地产出资持续加速，公共部分出资增加显着抢先于民间出资。鉴于本年钱银社融增加显着上升，经济活动同比有望进一步复苏。下半年复苏的动能从2季度以基建与地产为主，向消费及出口分散。
5月工业增加值同比增速从4月的3.9%上升至4.4%，低于商场预期的4.9%，月环比增速从4月2.27%回撤至1.53%（非年化），但仍坚持较高水平。分职业工业增加值增速涨跌互现，其间轿车制作、电热力出产供给、黑色金属加工等职业加速，但农副食物加工、金属制品、运输设备制作、电器机械等职业增速有所回落。一起，5月发电量同比增速从4月的0.3%上升至4.3%。
5月社会消费品零售总额名义增速从4月的-7.5%大幅上升至-2.8%。因为物价同比增加下行，消费量的上升更为显着——实践社零增速从4月的-9.1%上升至-3.7%。5月除轿车以外的名义社零增速从4月-8.3%上升至-3.5%。一起，线上零售的同比增速从4月的16.4%进一步加速至22.2%——5月快递量同比增加41%。轿车出售同比增速从4月的0%上升至3.5%。轿车以外，大都品类增速均持续上升，地产相关职业体现亮眼，家电、家具、建筑材料等均上升至正增加；此外，必选消费类、如服装，以及可选消费类、如化装品均显着加速。另一方面，餐饮与旅行等体会式消费低位爬坡， 但全体依然偏弱，5月餐饮消费同比仍录得-18.9%。详细来看，
5月社零数据接连回暖态势。①分业态看，5月产品零售额同比下降0.8%，降幅环比4月收窄3.8ppt，其间，限额以上产品零售额增速由4月的-1.5%转正至5月的+2.5%；体会型业态加速复苏，5月餐饮收入同比下降18.9%，降幅环比4月收窄12.2ppt，其间限额以上住宿和餐饮业企业外卖收入同比增加超越20%；②分途径看，线上增速及占比进一步进步，5月什物产品网上零售额增速进步至+23.2%（4月为+17.1%），快递事务量同比+41%；1-5月累计线上增速回到+11.5%的双位数增加，累计线上浸透率同比进步5.4ppt至24.3%；③分区域看，5月乡镇/村庄消费品零售额同比别离-2.8%/-3.2%，乡镇康复仍略快于村庄。
大部分可选品类回到正增加，化装品重回双位数增加。①粮油食物（+11.4%）、饮料（+16.7%）、日用品（+17.3%）等生活必需品类5月仍接连较快增加；②可选品类环比改进显着，其间化装品类零售额增速继4月回到+3.5%正增加后，5月重回+12.9%的双位数增加；服装鞋帽、金银珠宝类零售额同比别离-0.6%/-3.9%，环比4月别离大幅改进17.9/8.2ppt；通讯器材类零售额同比+11.4%，接连两个月完成双位数增加；③地产后周期品类出售亦重回正增加，5月家具、家电零售额同比别离+3.0%/+4.3%，环比4月别离改进8.4/12.8ppt，中长时间咱们看好具有途径、品牌、产品竞赛优势，且活跃拓宽ToB、整装范畴的定制与软体家居龙头。
后续重视疫情动摇对消费商场的短期影响，但不改全年消费需求前低后高走势。短期看，近期北京等区域疫情动摇或许带来超市等必选板块再度走强，要点重视活跃开展到家事务的超市龙头。一起，持续看好终端数据持续改进，且不断推动产品立异及新营销、新途径布局的化装品及家居轻工龙头；此外，看好线上消费占比快速进步带来的电商服务类龙头，以及网红经济产业链龙头时机。
5月月报名义固定资产出资同比增速从4月的0.8%上升至3.9%。分部分看，基建、地产出资持续加速，公共部分出资增加显着抢先于民间出资。值得注意的是，因为PPI同比已下探至-3.7%的水平，实践固定资产出资增速已然不弱。1-5月累计名义固定资产出资同比增速为-6.3%，与商场预期共同。
分部分看，
► 房地产开发出资同比增速从4月6.7%加速至5月的8.4%，各项抢先目标均显着上升。房地产新开工面积同比增速从4月的-1.3%上升至2.5%，地产到位资金同比增速从4月的-0.6%回弹至5月的9.8%。一起，5月产品房成交持续加速，土地成交保持正增加——5月产品房成交面积同比增加9.7%、成交额同比增加14.0%，别离比照4月-2.1%和-5.0%的增速；土地成交面积与成交额同比增速较4月的高位有所回撤，但保持正增加。
