从远期来看，国内芯片替代空间较大，公司作为国内龙头代工，随着公司竞争实力提升，未来市占率具备较强的提升空间。根据估算，我们预计公司长期营收目标有望达到1630~2730 亿，若按目前全球晶圆代工厂PS 平均估值4.88 倍测算，预估公司长期市值可达8000~10000 亿。结合上述对比，我们认为中期公司总市值有望达到4363~4821 亿，远期目标可达8000~10000 亿，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
1、 宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等带来的系统性风险，导致产业进展不及预期；
2、 政策利好，收购整合、外延扩张等可能低于预期；
3、 全球贸易冲突可能导致半导体产业链发展国产化进程低于预期；
4、 企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期；
