2021 年1 月上汽大众ID.4 开启预售，年内将有另外2 款ID 车型上市，预计公司将是电驱动系统等核心零部件的主要供应商，配套价值量较高，有望受益于MEB 车型热销。此外华域电动获得通用全球电动汽车平台辅驱电机定点，未来前景看好。
毫米波雷达实现批量供货，智能座舱前景看好。公司通过毫米波雷达切入智能驾驶市场，先后突破24GHz、77GHz 和79GHz 毫米波雷达核心技术，并实现对上汽乘用车、上汽大通、上汽通用五菱、金龙客车等客户批量供货，前向毫米波雷达和摄像头融合的1R1V 技术方案加速推动产业化落地。
座舱智能化是未来方向，技术含量及价值量较高，公司与大众、奥迪、宝马、上汽乘用车等整车客户合作开发下一代智能座舱系统，有望充分利用公司在内饰领域的优势地位，未来前景看好。
估值
我们预计公司2020 -2022 年每股收益分别为1.43 元、1.94 元和2.37 元，目前估值水平较低，发展前景看好，维持买入评级。
评级面临的主要风险
1)汽车销量不及预期;2)产品大幅降价;3)原材料等成本上涨。
建设机械(600984)：业绩低于预期;期待塔机租赁龙头市占率持续提升
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/潘贻立 日期：2021-02-26
事件
公司发布2020 年业绩报，2020 年实现收入40.2 亿元，同比增长24%;利润总额6.8 亿元，同比增长19%;归母净利润5.7 亿元，同比增长13%;扣非归母净利润5.6亿元，同比增长17%。
投资要点
受商誉、存货计提等因素影响，2020 年全年业绩低于预期2020Q4 公司实现收入13 亿元，同比增长37%;实现归母净利润1.9 亿元，同比增长57%，收入及利润增速均高于其他三季度。子公司庞源租赁业绩持续高增长，受其他子公司亏损及商誉计提、母公司存货减值计提等综合因素影响，建设机械全年实现归母净利润5.7 亿元，同比增长13%，低于预期。
装配式建筑发展促中大塔机租赁市场成长，庞源优势明显装配式建筑发展驱动中大型塔机租赁中长期需求，国内装配式渗透率有望从目前不到15%提升至2025 年的30%，未来中大型塔机租赁规模有望较快增长。
庞源在中大型塔机租赁市场中优势明显，PC 构件大型化和租赁市场集中度提升长期趋势不变，公司规模效应将减弱订单均价下降对毛利率的影响，提升盈利能力。庞源也将持续扩规模和降成本战略来提升公司龙头优势。
庞源租赁市占率提升空间大，看好塔机租赁龙头中长期发展国内塔机租赁市场高度分散，2019 年CR5 仅为4%，存在较大优化空间。庞源作为塔机租赁龙头，在国内塔机租赁市占率约3.5%，收入规模远超国内第二名，预计公司2025 年市占率有望提升至10%-15%。
资金、管理、规模三大优势助力庞源中长期发展。庞源背靠国企上市公司，融资能力远超同行，资金成本利率低;信息化管理及服务水平行业领先。依托资金及管理优势，庞源加速扩张，品牌规模优势不断凸显，盈利能力远超国内第二名塔机租赁商。随着中大塔机租赁需求持续增长及行业集中度不断提升，中长期塔机租赁龙头庞源业绩有望实现较好增长。
盈利预测与估值
预计公司2020-2022 年净利润5.7/8.0/10.1 亿元，同比增长13%/41%/26%，对应EPS为0.59/0.83/1.04 元，对应当前PE 为22/15/12 倍，维持“买入”评级。
风险提示
地产基建投资大幅低于预期;装配式建筑发展不及预期;应收账款难以回收造成坏账风险;母公司其他业务经营不善。
万华化学(600309)：MDI挂牌价刷新高点 聚氨酯再次进入高盈利区间
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：郑勇/邓天泽 日期：2021-02-26
事件
2 月25 日，公司发布公告大幅上调MDI 挂牌价：中国地区聚合MDI 分销市场挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调7500 元/吨)，直销市场挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调7500 元/吨);纯MDI 挂牌价28000 元/吨(比2 月份价格上调4000 元/吨)。
简评
3 月挂牌价超过去年高点，聚氨酯整体价格水平已达近年来最高海外不可抗力频发，内外需旺盛，MDI 价格再次大涨：海外MDI装置普遍建设时间早，装置稳定性较低(如图2，海外装置约有一半以上都是在1998 年前就完成投产，而国内万华装置则基本均是2004 年之后投产)。
